加密资产与现实世界资产的关系正在改变。传统代币化把股票、债券和基金带上链；Coinbase 与 Better Mortgage 尝试的却是反方向：用加密资产支持现实世界的信贷。
2026 年 8 月 26 日，两家公司宣布扩大代币抵押房贷产品。符合条件的借款人可以为购房融资质押加密资产，而不必先行卖出。
这类房贷如何运作
房贷本身仍是传统住房贷款。Better 发放并管理符合房利美指引的第一顺位抵押贷款，加密资产则通过独立的抵押安排为融资提供支持。
借款人不是把比特币直接付给卖方，而是把它作为抵押品。长期持有者因此可能不必在“卖币换现金”和“继续持币、推迟买房”之间做艰难选择。
把加密财富转化为授信能力
一个人可能持有大量 BTC 或 ETH，却没有足够现金。传统房贷审核主要看收入、银行存款、证券资产和信用记录，加密资产过去很难直接计入融资能力。
代币抵押房贷开始把加密资产从投资标的变成信用资产，其路径是：
比特币 → 抵押品 → 房贷 → 房产
而不是通常的：
房产 → 代币 → 区块链。
若该模式能够规模化，还可能延伸至企业贷款、房屋净值授信、证券抵押贷款和私人信贷。
为什么借款人可能不愿卖币
卖出升值后的加密资产可能触发资本利得税，失去未来上涨敞口，也会承担择时风险。以其作为抵押品，则可能在获得融资的同时保留持仓。
Better 表示，相当一部分预审批客户满足收入和信用要求，却缺少传统首付款所需的现金。加密抵押品可能弥补这一缺口。
核心风险：房贷杠杆叠加币价波动
借款人同时承担住房债务和高波动抵押品的风险。如果质押资产大幅下跌，融资的安全垫会快速收窄。
借款人必须看清抵押率和维持要求、清算规则、托管安排、可用币种、利息成本与税务处理。“不用卖比特币也能买房”听起来简单，但其经济实质仍是杠杆。
这对 Coinbase 意味着什么
Coinbase 的业务早已超出币币交易，逐渐覆盖机构托管、ETF 基础设施、代币化证券、支付和消费信贷合作。
房贷让它更深入地进入用户的传统金融生活。长期看，用户可能在一个生态中持有加密资产、以其融资，并购买证券或现实资产。
哪些因素会限制规模化
加密资产可能仍然过于波动，不适合成为主流消费贷款抵押品。对传统房贷抵押物而言极端的 40% 至 50% 跌幅，在比特币市场并不罕见。
房贷又是高度监管的业务，加密抵押品同时带来托管和资产类别风险。这一模式仍需证明，它能在严重熊市中避免给借款人与贷款人造成意外损失。
接下来关注什么
关键指标包括贷款发放量、逾期率、抵押率、BTC 大跌时的表现、是否扩展至 BTC 和 ETH 之外的资产，以及其他房贷机构是否跟进。
加密抵押房贷仍是小众产品。但如果加密资产能成为主流信贷的合格抵押品，行业下一阶段的增长可能不只来自交易，还会来自以加密财富为现实经济融资。
常见问题
可以直接用加密货币买房吗？
部分机构允许符合条件的借款人以加密资产作为融资抵押品，但购房通常仍通过传统房贷和法币完成结算。
借款人必须卖出加密资产吗？
Coinbase 与 Better 的结构正是为了让符合条件的借款人质押而非卖出加密资产。
加密资产抵押房贷风险高吗？
有较高风险。它把房贷债务与高波动抵押品结合，借款人必须充分理解托管、抵押和清算条款。