监管风险情报
美 SEC 与 CFTC 前官员敦促放宽监管以将加密永续合约交易引入境内
据 Decrypt 报道，多位金融监管前官员已提交意见信，主张对加密衍生品与托管实施平衡监管。该进展尚未获得官方确认。
监管倡议与立法休会期
根据 Decrypt 的报道，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）正在积极推进各项规则制定程序，而更广泛的市场结构立法在夏季立法休会期间依然处于停滞状态。这些举措包括全面审查数字资产衍生品（包括互换和永续合约）在现有法定框架下应如何被正式分类。此外，两家机构正试图建立更清晰的管辖权界限，以防止监管重叠，并为合规的机构参与者最大程度地减少不必要的运营摩擦。
这些监管变动背后的背景是大量资本流向国际市场。行业观察人士和前监管当局经常强调，如果国内规则依然过于严苛，机构对杠杆和对冲工具的需求不可避免地会寻找宽松的司法管辖区。因此，两大联邦金融监管机构正面临越来越大的压力，迫切需要制定切实可行的框架，在不损害投资者保护基本原则或系统性金融稳定目标的前提下，适应现代金融产品的发展。
关于衍生品与管辖权的两党评论
据 Decrypt 报道，一个由 SEC 和 CFTC 多位前高级官员组成的两党知名联合小组最近提交了一份由 Kalshi 赞助的详细意见信。签署方包括前 CFTC 主席 Chris Giancarlo 和前 SEC 首席经济学家 Chester Spatt 等，他们主张对类似的金融风险实施一致的监管对待。他们的意见书强调，校准不当的联邦授权会带来沉重的合规处罚，并无意中激励交易活动向监管较少的离岸平台迁移。
该报道指出，来自不同政治背景的人士的参与，突显了各方在维护美国资本市场竞争力方面的共同共识。评论员指出，永续期货市场近年来急剧扩张，离岸场所在整个二零二五年处理了极其庞大的交易量。通过敦促联邦监管机构将监管重点放在实际观测到的风险上，而不是追求最大的行政负担，该联盟希望为将杰出的离岸流动性提供者安全地带回国内监管边界内铺平道路。
托管规则修订与行政审查
正如 Decrypt 详细报道的那样，美国证券交易委员会已将投资顾问托管规则的计划修订版单独提交给白宫信息和事务办公室（OIRA）进行正式行政审查。这一预期的监管更新解决了一个长期的行业挑战，即注册投资公司如何在完全遵守联邦证券法的同时，合规地提供数字资产托管服务。待公布的文本旨在消除过时的合规条款，同时为管理客户密码学资产的金融中介机构提供更大的清晰度。
这一程序步骤标志着与前任领导层下先前的监管尝试有了明显的偏离。先前的领导层曾提议广泛的安全保护授权，将传统的托管要求扩大到几乎所有的客户数字资产。尽管新提交文本中包含的具体合格标准和运营要求在正式发布前仍处于保密状态，但市场参与者预计，修订后的框架将为在美国运营的机构数字资产托管人建立更切实际的合规路径。
市场规模与离岸迁移动态
据 Decrypt 报道，离岸永续期货的惊人扩张已成为决策者评估美国金融市场竞争力时的核心焦点。报道中引用的预测市场估计表明，离岸衍生品交易量较先前的比较期大幅激增，突显了全球对高杠杆加密交易产品的强劲需求。行业利益相关者坚持认为，由于国内政策的限制，这一庞大的流动性资金池不太可能消散；相反，需求总是能在联邦机构的直接监督之外找到替代渠道。
持续的对话突显了维持严格的消费者保护标准与培育国内市场创新之间的紧张关系。监管改革的几位支持者认为，保持过于禁止的立场并无法消除潜在的金融风险，反而只会将美国公司与全球数字经济的盈利板块隔离开来。因此，行业参与者继续倡导务实的监管妥协，这最终可能允许获得许可的国内交易所在明确的联邦监督下提供复杂的衍生品产品。
结论、发现与实体展望
总之，Decrypt 建立的事实记录表明，前监管官员已敦促 SEC 和 CFTC 对加密衍生品和托管采取更轻松的监管框架，尽管这些倡导努力尚未经官方确认为具有约束力的机构政策。本篇报道涉及的实体为 Kalshi 以及更广泛的数字资产衍生品行业，影响到美国机构投资者、注册投资顾问以及散户交易参与者。目前发生的变化是，有关托管规则的意见信和 OIRA 的行政级别审查正在接受正式审议，而核心的市场结构立法仍处于立法休会期的停滞状态。
市场参与者的下一步行动包括监控机构后续关于衍生品定义的公告，并在 SEC 托管规则最终文本发布后进行审查。必须将报道的倡导举措和行政呈文与未确认的政策结果区分开来，因为联邦机构尚未颁布最终的监管修订案。易鉴（Cexvia）维持其风险评级暂不调整评分，同时将继续追踪全球加密交易所生态系统中的这些发展。
Cexvia 易鉴结论
监管轨迹与尚未确认的状态
根据 Decrypt 的报道，两党前监管官员小组警告称，过度的合规负担继续将巨额交易量推向海外。这一评估尚未获得 SEC 或 CFTC 的官方确认。 该消息尚未获得官方确认。
- 风险含义
- 围绕衍生品管辖权和数字资产托管的持续讨论，突显了跨全球司法管辖区运营的市场参与者在合规预期方面可能发生的变化。
- 用户行动
- 市场参与者应密切关注即将出台的监管澄清，并评估境内衍生品准入所需的潜在结构性调整。
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