监管风险
Kalshi因加密货币交易量面临存在争议的虚假交易指控，交易所对此予以否认
根据 crypto.news 的报道，预测与衍生品交易所 Kalshi 在一位交易员对以太坊永续合约交易量提出质疑后，面临着存在争议的虚假交易指控，而相关监管文件则详细列出了其返利保障措施。这些指控尚未获得官方确认。
争议概述与公开指控
根据 crypto.news 的报道，受监管的预测与衍生品交易平台 Kalshi 在社交媒体上遭遇了关于其新推出的加密货币永续合约的公开质疑。一位被识别为贝尼（Beni）的独立交易员发表声明，对所报告活动的合法性提出质疑，并强调了一个具体案例：二十-小时以太坊永续合约交易量约为五亿三千八百六万美元，而未平仓合约约为三百一万美元。该个人计算出这一比例明显偏高，并辩称所报告的成交额与典型数字资产平台上观察到的标准市场参与指标相比显得不成比例。
公开发表的评论进一步声称，界面展示可能会将合约数量与实际交易的美元金额混淆，尽管这些具体的界面断言是基于无法从当前的公开交易所页面进行独立重建的历史截图。最初的社交媒体发帖断言，所观察到的数字指向了新扩展的加密永续产品套件中的人工交易活动。市场观察人士指出，此类公开主张会迅速在社交渠道上引发广泛讨论，吸引散户参与者以及监控预测支持的衍生品不断演变监管格局的机构观察员的关注。
交易所回应与产品差异化
针对公众评论，Kalshi 的加密货币负责人伊科比斯特（IcoBeast）通过社交媒体渠道强烈否认了这些指控，并澄清说批评者将两个完全独立的产品供货混为一谈。该交易所代表解释说，分析提供商引用的图表说明的是预测市场的交易量份额，而不是永续期货的成交额。此外，该平台澄清说，其加密货币预测市场并不在与新推出的永续合约相同的激励框架下运行，从而驳斥了预测交易量受到有争议的费用结构影响的前提。
来自交易所的进一步澄清强调，预测市场交易量代表在指定时期内交易的单个合约总数，而永续期货则构成涉及杠杆、保证金要求、持续资金支付且无固定到期日的独特衍生工具。管理层坚称，报告的数字反映了对其不断扩展的数字资产产品的真正市场需求，这些产品现在包括比特币以及今年早些时候推出的初始以太坊合约旁的一系列不断增长的山寨币永续产品。
监管文件与激励计划保障措施
提交给美国商品期货交易委员会（CFTC）的文件为 Kalshi 的临时永续费用返利计划提供了结构化的洞察，该计划于 9 月中旬通过认证，并计划运行至年底。监管文件确定，加密货币永续合约上的合格吃单方费用被返还至零点三个基点，而合格做单方则获得符合相同门槛的净付款。虽然这些费用减免引发了关于匹配交易最低成本的网络讨论，但官方程序文件明确规定，重叠的激励计划不得导致任何单笔交易出现净负的综合费用。
至关重要的是，监管呈文包含针对潜在市场操纵风险的明确条款，指出因自我匹配、虚假交易、预先安排的交易或其他滥用行为而产生的交易被严格排除在返利资格之外。这些文件赋予交易所首席监管官撤销计划参与地位的权力，并对被发现违反既定规则的任何参与者发起正式纪律处分程序。尽管这些文件概述了稳健的合规机制，但它们仅确认了返利框架的存在，并未确立曾发生非法交易或获得了财务激励。
更广泛的监管背景与市场比较
这场公开争议恰逢更广泛的监管注意力投向衍生品激励计划之际，美国商品期货交易委员会就做单方安排和交易量阈值发布的员工公告强调了这一点。监管指导方针强调，指定的合约市场承担着进行实时监控、维护全面的审计追踪以及执行严格的交易规则以防止虚构交易的独立义务。此外，Kalshi 宣布与纳斯达克市场监控达成协议，实施跨市场监控系统，旨在检测事件合约和永续期货中的操纵、内幕交易和滥用行为。
行业比较表明，做单方返利结构和负做单方费用在主要的数字资产衍生品场所中很常见，包括 Hyperliquid 和 Binance 等平台，流动性提供商在符合条件的交易量阶梯上获得负费用。市场代表指出，Kalshi 与流动性提供商的商业安排（例如先前报道的与 Jump Trading 等交易公司的关系），遵循旨在为新推出的合约引导流动性的标准行业惯例，并且在缺乏正式执法调查结果的情况下，并不构成虚假交易或市场操纵的证据。
结论与风险评估
总之，独立报道显示，Kalshi 就其以太坊永续市场交易量面临未经证实的虚假交易指控，交易所及其代表通过澄清产品区别和返利规则坚决否认了这些指控。截至 2026 年 9 月下旬，美国商品期货交易委员会没有采取任何官方执法行动或正式的监管调查结果来证实这些指控。因此，核心指控尚未获得任何监管机构或独立审计的官方确认。
这种情况直接影响到参与 Kalshi 数字资产衍生品的平台用户、交易员和机构参与者。虽然报告的成交额和费用结构继续吸引审查，但市场参与者必须将未经证实的社交媒体指控与经过验证的监管行动区分开来。展望未来，用户应密切关注官方交易所披露和监管更新，对杠杆和保证金头寸保持高度警惕，并在改变交易策略之前等待授权监督机构的核实结果。
Cexvia 易鉴结论
结论与风险评估
独立报道显示，Kalshi 曾就其以太坊永续合约交易量面临网上的虚假交易指控，但交易所代表和监管文件对这些断言提出了异议。此情况尚未获得官方确认。
- 风险含义
- 对受监管的预测与衍生品平台操纵交易量的指控，可能会加剧监管审查，并考验市场对新推出的加密货币永续产品的信心。
- 用户行动
- 衍生品市场参与者应密切关注交易所的官方披露信息，审查保证金和杠杆设置，并在解读报告中交易额的突然飙升时保持谨慎。
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